小心！比特币期货大空头

近日，美国最大的交易所运营商芝商所上市的比特币期货反映：对冲基金和其他大型交易商都在押注比特币将下跌，尽管此前，新一轮数字货币已升至10,000美元以上，助推2019 年的加密货币乐观情绪。

机构做空期货比特币期权交易所，散户接盘？

比特币期货合约是一种让交易者押注比特币会上涨还是下跌的合约。根据商品期货交易委员会最近的一份报告，对冲基金和其他基金经理上周在芝加哥商品交易所（CME）比特币期货市场持有的看跌“空头”头寸比看涨的“多头”头寸多 14%。其他大型交易商则更加悲观。 CFTC 的报告显示，“其他报告对象”——一类较宽松的公司，不一定为外部投资者管理资金——持有的比特币期货空头头寸是多头头寸的三倍以上。

那么，谁是乐观主义者？报告显示，交易的另一方主要是小投资者。在少于 25 张比特币合约的交易者中，多头与空头的比例为 4 比 1。

总部位于芝加哥的基金经理 Typhon Capital Management LLC 的投资组合经理乔治·米哈洛普洛斯（George Mihalopoulos）表示：“传统市场参与者可能比千禧一代交易者更怀疑（比特币）。”这些观点是推测性的，很难知道是什么驱动了 CFTC 数据。

CFTC 周五发布的报告反映了 6 月 18 日市场参与者的立场，当时一个比特币价值约 9,000 美元。周一下午晚些时候，比特币的交易价格约为 10,900 美元。尽管存在滞后，但 CFTC 的每周报告让我们得以一窥比特币期货市场中各种交易者的头寸。

多空差距在缩小

商品期货交易委员会的数据显示，自 2 月以来，对冲基金一直在做空比特币，尽管他们最近减少了空头头寸。

6 月 11 日，对冲基金的空头比多头高 47%，这一差距在接下来的一周缩小至 14%。这些数字并不一定意味着对冲基金完全押注比特币会下跌。空头赌注也可以成为对冲策略的一部分：例如，拥有比特币投资组合的基金可能会做空 CME 以防止比特币贬值。

随着比特币价格反弹，最近几个月芝加哥商品交易所的比特币期货交易活动有所增加。 CME 表示，5 月份，CME 合约的日均交易量达到创纪录的 5.15 亿美元。

L.总部位于芝加哥的自营交易公司 Consolidated Trading 的加密货币分析师 Asher Corson 表示，除了芝加哥商品交易所之外，想要做空比特币的交易员没有太多选择。一种选择是，他们可以从另一家交易公司借入比特币，然后将其出售，然后将等量的比特币返还给该公司——这一过程类似于卖空股票。但科尔森表示，不同之处在于比特币期权交易所，在动荡的比特币市场中，很少有公司愿意为卖空者提供这项服务，因为他们担心客户违约。

Colson 说：“芝加哥商品交易所现在为大型参与者提供了以最小的交易对手风险持有大量空头头寸的独特能力。”

比特币期货交易平台之战

芝加哥商品交易所 (CME) 比特币期货合约的交易量上升，因为提供类似合约的竞争对手美国交易所运营商 Cboe Global Markets Inc. 最近终止了比特币期货合约。芝加哥期权交易所的最后一份比特币期货合约于上周到期。

但 CME 很快将面临更多竞争。纽约证券交易所的所有者洲际交易所将于今年 7 月开始测试新的比特币期货合约。

比特币期权交易平台 LedgerX 计划推出自己的比特币期货。此前，CFTC 周二表示，该公司已获准成为期货交易所。包括 TD Ameritrade 控股公司。包括 Fidelity Investments 在内的一组著名金融公司正在支持一家名为 ErisX 的公司，该公司计划提供加密货币的期货和现货交易。

但最近的一些研究表明，比特币现货市场的规模被加密货币交易所猖獗的虚假交易夸大了。

摩根大通分析师在 6 月 14 日的一份报告中表示，这应该会促使交易者更加关注芝加哥商品交易所 (CME) 的比特币期货。作为受监管的交易所，芝商所的监管规定对交易行为进行洗钱，违反者可能会受到芝商所和商品期货交易委员会的罚款。这使得芝商所的数据更加可信。

摩根大通分析师写道：“上市期货市场的重要性被大大低估了。”